Analitycy Ipopema Securities, w raporcie z 14 grudnia, podtrzymali rekomendację dla Pointpacku na poziomie "kupuj", podwyższając jednocześnie wartość godziwą akcji do 65 zł z 55 zł wcześniej.
Raport wydano przy kursie 31,9 zł.
Analitycy spodziewają się, że rozpoznanie istotnej części kontraktu P2A z Pocztą Polską w 2023 r. spowoduje istotne przeobrażenie skonsolidowanych wyników spółki w kolejnym roku.
"Szacujemy rozpoznanie 131,9 mln zł przychodów i 14,4 mln zł zysku EBITDA (po przesunięciach z 2022E). Jednakże, naszym zdaniem wpływ P2A powinien być postrzegany w szerszym kontekście, który uwzględnia: efektywną cenę nabycia w wysokości 10 mln zł (płatne dla jednego z udziałowców za obligacje P2P, ponad kilka tys. zł za kapitał) za tylko 51 proc. udziału; fakt, że przy 51 proc. udziale łączną skonsolidowana EBITDA nie w pełni oddaje gotówkę przypisaną Pointpackowi, dodatkowo wspominając o oczekiwanych dywidendach do akcjonariuszy mniejszościowych; i wyjątkowo wysokie koszty finasowania (tj. 15 proc. stałego kosztu na pożyczkach).
Uwzględniając te fakty szacujemy NPV projektu na tyko 0,5 mln zł (zakładając brak rozszerzenia kontraktu z Pocztą Polską), co nie jest dużą kwota przy szacowanym zysku EBITDA 14,4 mln zł w 2023" - napisano.
"Wolumen obsłużonych przesyłek przez sieć punktów PUDO Pointpacku wyniósł 6,8 mln w trzecim kwartale, co implikuje +37 proc. wzrostu rdr, w porównaniu do +29 proc./+11 proc. w drugim kwartale 2022r./pierwszym kwartale 2022 r. (pierwszy kwartał 2022 r. nie jest w pełni porównywalny ze względu na inwazję na Ukrainę). Spółka oczekuje rekordowych wolumenów w czwartym kwartale 2022 r., co również powinno być odzwierciedlone w rocznej dynamice. W otoczeniu spowolnienia makro każdą poprawę dynamiki naszym zdaniem należy oceniać pozytywnie" - uważają analitycy.
Pierwsze rozpowszechnianie raportu miało miejsce 14 grudnia o godz. 7.00.
Autorem rekomendacji jest Marcin Nowak.
Raport został opracowany przez Ipopema Securities na zlecenie GPW w ramach Giełdowego Programu Wsparcia Pokrycia Analitycznego.
Depesza jest skrótem rekomendacji. W załączniku znajduje się plik PDF z raportem. (PAP Biznes)
doa/ gor/
