Na pocz膮tku 艣rodowej sesji DAX wspi膮艂 si臋 na wysoko艣膰 przesz艂o 16 565 punkt贸w, ustanawiaj膮c nowy szczyt hossy i nieznacznie poprawiaj膮c poprzedni rekord z ko艅c贸wki lipca. Tylko od ko艅c贸wki pa藕dziernika DAX ur贸s艂 o ponad 13%, a licz膮c od pocz膮tku roku, jest na plusie o blisko 19%.
Jest to o tyle zastanawiaj膮ce, 偶e nowym rekordom hossy we Frankfurcie nie towarzyszy艂y nowe maksima na Wall Street. Indeksowi S&P500 do wyr贸wnania g贸rki ze stycznia 2022 roku brakuje ponad 5%.
Po drugie, koniunktura gospodarcza w USA i w Niemczech to obecnie dwa r贸偶ne 艣wiaty. PKB Stan贸w Zjednoczonych w III kwartale r贸s艂 w annualizowanym tempie ponad 5%. W tym samym okresie gospodarka niemiecka znalaz艂a si臋 minimalnie pod kresk膮 (-0,1% kdk). Z kolei odczyty PMI jednoznacznie wskazuj膮, 偶e w niemieckim sektorze wytw贸rczym trwa g艂臋boka recesja.
Potwierdzeniem tej ostatniej s膮 najnowsze dane o zam贸wieniach w przemy艣le. W pa藕dzierniku zmala艂y one a偶 o 3,7% wzgl臋dem wrze艣nia i by艂y o 7,3% ni偶sze ni偶 przed rokiem. To spore rozczarowanie, poniewa偶 rynkowy konsensus zak艂ada艂 wzrost tego wska藕nika o 0,1% mdm. Dodajmy do tego, 偶e w pa藕dzierniku skurczy艂a si臋 zar贸wno warto艣膰 niemieckiego eksportu (o 0,2% mdm) jak i importu (o 1,2%). Niemcy s膮 najwa偶niejszym partnerem handlowym Polski. Za Odr臋 i Nys臋 艁u偶yck膮 trafia ponad jedna czwarta polskiego eksportu.
Nasz zachodni s膮siad pad艂 nie tylko ofiar膮 globalnej przemys艂owej recesji b臋d膮cej odreagowaniem po covidowym industrialnym boomie. Najwi臋ksza gospodarka Europy cierpi te偶 z w powodu dekoniunktury w Chinach oraz k艂opot贸w bran偶y motoryzacyjnej. W grze jest jednak co艣 wi臋cej. Odci臋cie Niemiec od dostaw tanich surowc贸w z Rosji oraz ob艂膮kana polityka energetyczna Berlina (tj. zamykanie elektrowni atomowych i import energii z Francji) stawiaj膮 pod znakiem zapytania ca艂y niemiecki model gospodarczy wypracowany na pocz膮tku XXI wieku. Wyzwaniem s膮 te偶 problemy demograficzne, nieudana polityka imigracyjna oraz inflacja, kt贸ra os艂abia morale konsument贸w.