足智彩赛果

Kto zostanie gie艂dowym hitem w 2025 r. w艣r贸d sp贸艂ek z WIG20? Jednym z podstawowych czynnik贸w, kt贸ry mo偶e nap臋dza膰 kurs akcji, jest poprawa wynik贸w. Sprawdzamy, czyje zyski mog膮 p贸j艣膰 w g贸r臋 wed艂ug konsensusu zebranego przez Agencj臋 Bloomberga.

Prognozy dla sp贸艂ek z WIG20 opracowane przez Agencj臋 Bloomberga bazuj膮 na konsensusach wynik贸w rocznych za lata 2024 i 2025. Po zaraportowaniu trzech kwarta艂贸w 2024 r. i przy braku wi臋kszych zaskocze艅 za ostatni IV kwarta艂, wyniki roczne za miniony rok mo偶na uzna膰 za solidn膮 baz臋 por贸wnawcz膮, do prognozowanych wynik贸w za ca艂y 2025 r.

Kto mo偶e zarobi膰 najwi臋cej w 2024 r.?  

Zacznijmy zatem od przegl膮du konsensusu wynik贸w jeszcze za 2024 r. Najwi臋ksze zyski ze sp贸艂ek z WIG20 maj膮 osi膮gn膮膰 kontrolowane przez Skarb Pa艅stwa trzy czempiony: PKO (9,17 mld 锄艂), Orlen (8 mld 锄艂) oraz Pekao (6,49 mld 锄艂). Poziom 5 mld 锄艂 maj膮 jeszcze przekroczy膰 PZU i Santander. Za nimi znajduje si臋 PGE z estymowanym zyskiem wynosz膮cym 3,7 mld 锄艂. Pierwsz膮 dziesi膮tk臋 zamykaj膮 Alior (2,35 mld 锄艂), KGHM (2,07 mld 锄艂), mBank (1,62 mld 锄艂) oraz LPP (1,61 mld 锄艂), gdzie rok obrotowy zaczyna si臋 1 lutego, zatem konsensus za 2024 r. dotyczy roku obrotowego 24/25. 

Z drugiej strony jest JSW ze strat膮, kt贸ra ma przekroczy膰 6,84 mld 锄艂, co zwi膮zane jest przede wszystkim z olbrzymim odpisem na warto艣ci aktyw贸w, ale tak偶e brakiem rentowno艣ci, przy realizowanych wydatkach i niskich cenach w臋gla. W ogonie stawki z najni偶szymi nominalnie zyskami ma znale藕膰 si臋 tak偶e CD Projekt (336 mln 锄艂), Grupa K臋ty (545,6 mln 锄艂) oraz Budimex (675,5 mln 锄艂). Zysk poni偶ej 1 mld 锄艂 konsensusu analityk贸w zak艂ada tak偶e w przypadku Cyfrowego Polsatu (697,4 mln 锄艂 non-GAAP), Orange (806 mln 锄艂) oraz Pepco (218,8 mln euro). W tym ostatnim przypadku prognoza mo偶e by膰 jednak mniej dok艂adna, bo dotyczy roku obrotowego 24/25 ko艅cz膮cego si臋 30 wrze艣nia 2025 r.

Orlen z najwi臋kszym prognozowanym wzrostem zysku 

Popraw臋 wynik贸w w艣r贸d sp贸艂ek z WIG20 analitycy widz膮 na pewno w przypadku najwi臋kszych firm surowcowych. Orlen ma zanotowa膰 najwi臋kszy wzrost zysku netto ze wszystkich sp贸艂ek z WIG20. Prognozowany wynik ma przekroczy膰 14,358 mld 锄艂, co oznacza wzrost o ponad 82 proc. Trzeba jednak pami臋ta膰, 偶e wyniki w 2024 r. zani偶y艂y liczne odpisy, co przek艂ada si臋 na efekt niskiej bazy. Tak膮 sam膮 sytuacj臋 dotycz膮c膮 odpis贸w, mamy w przypadku KGHM, gdzie zysk ma w 2025 r. skoczy膰 o 66,4 proc. do 3,47 mld 锄艂. Stawk臋 surowcowych gigant贸w zamyka JSW, gdzie prognozy m贸wi膮 o odwr贸ceniu straty w 519 mln 锄艂 zysku. Tak偶e w wyniku efekt贸w wdro偶enia planu transformacji sp贸艂ki.

Sp贸艂ki handlowe z lepszymi perspektywami

Jest te偶 grupa sp贸艂ek zajmuj膮cej si臋 szeroko poj臋tym handlem detalicznym. Bran偶a wra偶liwa na kondycj臋 konsument贸w ma si臋 zachowa膰 lepiej w 2025 r., tak przynajmniej wynika z prognoz wynik贸w najwi臋kszych sp贸艂ek z sektora. Lepiej ma si臋 zaprezentowa膰 Allegro, dla kt贸rego konsensusu wynik贸w zak艂ada 1,77 mld 锄艂 zysku, czyli o ponad 23 proc. wi臋kszym rdr. W przypadku LPP zysk netto ma ju偶 wyra藕nie przekroczy膰 2 mld 锄艂, po wzro艣cie o 9,5 proc. Obecny konsensus dla Dino to 1,79 mld 锄艂 zysku w 2025 r. i wzrost o 23,3 proc. Mamy te偶 Pepco, ale tu zn贸w uwaga, 偶e prognoza 293,7 mln euro dotyczy zysku za rok obrotowy 25/26, ko艅cz膮cy si臋 w 30 wrze艣nia 2026 r. Wzrost ma wi臋c wynie艣膰 a偶 34,2 proc.

Banki mog膮 traci膰 impet

Oddzielnego om贸wienia wymaga sektor bankowy, czy te偶 szerzej finansowy z WIG20, je艣li bra膰 pod uwag臋 tak偶e PZU i Kruka. Co prawda mBank ma podnie艣膰 zysk netto do 2,7 mld 锄艂, czyli o 22,6 proc., ale to efekt spodziewanej mniejsze skali odpis贸w na kredyty frankowe, kt贸re ca艂y czas obci膮偶a艂y wynik w 2024 r. mBank ostatnio poda艂 w艂asne szacunki na 2024 r. i to je uwzgl臋dniamy w prognozie za ubieg艂y rok.

Wida膰 jednak, 偶e banki trac膮 impet w poprawie wynik贸w, w zwi膮zku ze spodziewanymi przez ekspert贸w obni偶kami st贸p procentowych (konsenus zebrany jeszcze przed pi膮tkow膮 konferencj膮 prezesa Glapi艅艣kiego). PKO ma zaraportowa膰 zysk netto na poziomie 10,2 mld 锄艂, czyli wy偶szy ju偶 tylko o 11,3 proc. rdr. wobec prognozowanego wzrostu o ponad 65 proc. w 2024 r. Wynik Santandera ma wg konsesusu wynie艣膰 5,6 mld 锄艂, czyli o 8,1 proc. wi臋cej rdr. O 7,4 proc. do 5,5 mld 锄艂 ma wrosn膮膰 wynik PZU. Z kolei konsensus dla Kruka zak艂ada jego zysk na poziomie 1,13 mld 锄艂, czyli o 12,4 proc. wy偶szym rdr. Pojawiaj膮 si臋 te偶 pierwsze prognozy spadku zysk贸w w sektorze bankowym. O 6,2 proc. ma spa艣膰 zysku Pekao (do 6,08 mld 锄艂), a o prawie 11,1 proc. zysk Aliora (do 2,09 mld 锄艂).

Skromne wzrosty, a nawet spadek zysku

Poza 蝉辫贸艂办补mi surowcowymi, handlowymi mBankiem i PKO z sektora bankowego, dwucyfrowy wzrost ma pokaza膰 Budimex ze swoimi 750 mln 锄艂 (11 proc. rdr.). W gronie sp贸艂ek z jednocyfrow膮 dynamik膮 wzrost贸w s膮 Orange, dla kt贸rego konsensus przewiduje prawie 917 mln 锄艂 zysku, czyli o 7,4 proc. wi臋cej rdr. Jest te偶 Cyfrowy Polsat, kt贸ry drugi rok z rz臋du (o 2024 r.) ma poprawi膰 wynik, osi膮gaj膮c 739 mln 锄艂 skorygowanego zysku netto, czyli o 6 proc. wi臋cej rdr. Dla Grupy K臋ty konsensus prognoz wynosi 572,3 mln 锄艂 zysku, co oznacza wzrost o 4,9 proc. 

Brak poprawy zysku w kolejnym roku nie jest jednak jednoznaczny ze spadkow膮 presj膮 na gie艂dowym kursie. Najlepszym przyk艂adem jest CD Projekt. Cena jego akcji od kilku kwarta艂贸w ro艣nie, chocia偶 w raportach okresowych pokazuje i ma pokazywa膰 nadal spadek zysku, przez wysok膮 baz臋 zwi膮zan膮 z premier膮 p艂atnego dodatku do 鈥濩yberpunku 2077鈥� we wrze艣niu 2023 r. Inwestorzy kupuj膮 akcje podnosz膮c kurs coraz wy偶ej w zwi膮zku ze spodziewanymi zyskami nowego cyklu wydawniczego, kt贸rego start nieoficjalnie oczekuje si臋 w 2026 r. W 2025 r. zysk netto ma spa艣膰 o ponad 32 proc. do 227,4 mln 锄艂. Ten zysk obejmie ju偶 nowa oficjalna polityka dywidendowa zaproponowana przez zarz膮d. Nieco mniejszy spadek zysku ma dotyczy膰 PGE, gdzie konsensus zak艂ada w 2025 r. 2,8 mld 锄艂 zysku, czyli o 24,3 proc. mniej rdr.

Micha艂 Kubicki