足智彩赛果

ANALITYCY: NA AKCJACH BANK脫W MO呕NA JESZCZE ZAROBI膯. NAWET 20% DO KO艃CA ROKU

WIG-BANKI NA GRANICY TRENDU WZROSTOWEGO. ANALITYCY: NA AKCJACH BANK脫W MO呕NA JESZCZE ZAROBI膯

Opublikowano: 17 pa藕dziernika 2024, 18:10 Daniel Pa膰kowski 

Po dw贸ch latach imponuj膮cej hossy notowania bank贸w z艂apa艂y zadyszk臋, a bran偶owy subindeks WIG-Banki znalaz艂 si臋 na granicy trendu wzrostowego. Tymczasem zdaniem ekspert贸w, od strony fundamentalnej banki maj膮 si臋 dobrze. Co 飞颈臋肠别箩, pod wzgl臋dem przysz艂orocznych dywidend polski sektor zostawia daleko w tyle Europ臋 i USA.

G艂贸wny motor nap臋dowy hossy na GPW ma problemy. Bran偶owy subindeks WIG-Banki spad艂 w czwartek o 3,07 proc. i po raz pi膮ty w tym roku znalaz艂 si臋 poni偶ej 艣redniej z 200 sesji, czyli umownej granicy hossy. Od szczytu z kwietnia br. jego notowania cofn臋艂y si臋 o ponad 10 proc. Jednak dla d艂ugoterminowych inwestor贸w jesienn膮 przecen臋 mo偶na rozpatrywa膰 w kategorii 鈥瀞ymbolicznych鈥�. Na przestrzeni dw贸ch lat subindeks WIG-Banki potroi艂 swoj膮 warto艣膰 i wci膮偶 legitymuje si臋 blisko 160-proc. wzrostem.

https://media.stockwatch.pl/uploads/2024/10/bank_wykres-560x362.jpg

Technika jedno, a fundamenty drugie. Zdaniem ekspert贸w, sektor bankowy jest w 艣wietnej formie i wci膮偶 odcina kupony z wysokich st贸p procentowych w Polsce. Jak podsumowa艂a niedawno Komisja Nadzoru Finansowego, w okresie stycze艅-sierpie艅 2024 r. wynik finansowy netto bank贸w wyni贸s艂 28,97 mld z艂 i by艂 o 55 proc. wy偶szy ni偶 przed rokiem. W tym okresie wynik z tytu艂u odsetek od udzielonych kredyt贸w i po偶yczek wyni贸s艂 70,2 mld z艂 (+12,5 proc. r/r), a wynik z prowizji si臋gn膮艂 13,11 mld z艂 (+5,5 proc. r/r). Wska藕nik ROE sektora bankowego na koniec sierpnia wyni贸s艂 15,09 proc. (+3,86 pkt proc. r/r), a ROA si臋gn膮艂 1,25 proc. (+0,52 pkt proc. r/r).

鈥� Wyniki bank贸w s膮 ca艂y czas powy偶ej oczekiwa艅 i wydaje mi si臋, 偶e nawet obawy zwi膮zane z obni偶k膮 st贸p procentowych i ewentualnym negatywnym wp艂ywem na wyniki sektora wraz z up艂ywem czasu malej膮. Banki maj膮 艣wiadomo艣膰 tego, 偶e w przysz艂ym roku stopy procentowe b臋d膮 obni偶ane, wi臋c zak艂adam, 偶e przygotowuj膮 si臋 do tego 鈥� powiedzia艂 podczas konferencji 鈥濺acjonalny Inwestor鈥� organizowanej przez StockWatch.pl Sebastian Buczek, prezes zarz膮du Quercus TFI.

Termin ci臋cia st贸p procentowych kwesti膮 otwart膮

Ekonomi艣ci id膮c za sygna艂ami p艂yn膮cymi z Rady Polityki Pieni臋偶nej zak艂adaj膮, 偶e przestrze艅 do obni偶ek st贸p procentowych pojawi si臋 na prze艂omie I i II kw. 2025 r. Pierwsze ci臋cie spodziewane jest w kwietniu, gdy inflacja konsumencka minie sw贸j szczyt, a marcowa projekcja b臋dzie pokazywa膰 jej trwa艂y trend spadkowy. Zdaniem Henryka Wnorowskiego, cz艂onka RPP, pierwsza obni偶ka powinna odby膰 si臋 w standardowej skali 25 pb, a kolejne ci臋cie st贸p mog艂oby odby膰 si臋 w skali 50 pb, je艣li gospodarka we wszystkich obszarach b臋dzie poprawia艂a si臋 bardziej od oczekiwa艅.

鈥� Nie przekre艣la艂bym bank贸w, one wci膮偶 maj膮 szanse na wzrost. Inflacja utrzymuje si臋 na podwy偶szonym poziomie, ceny energii s膮 wysokie, a wojna cenowa dyskont贸w nie b臋dzie trwa膰 wiecznie, wi臋c inflacja nadal b臋dzie problemem. Nie wiadomo, czy te obni偶ki st贸p procentowych, kt贸rych spodziewa si臋 rynek nie przesun膮 si臋 na dalsz膮 perspektyw臋. By膰 mo偶e ci臋cie nast膮pi dopiero w 2026 r. Taki scenariusz dalej budowa艂by wyniki bank贸w 鈥� powiedzia艂 podczas konferencji 鈥濺acjonalny Inwestor鈥� organizowanej przez StockWatch.pl Piotr Podd臋bniak, analityk DM Navigator.

• Eksperci s膮 zgodni, 偶e banki notowane na GPW wci膮偶 maj膮 potencja艂 wzrostowy. Sebastian Buczek spodziewa si臋, 偶e skala tegorocznych wzrost贸w zamknie si臋 w przedziale 10-20 proc.

鈥� Na bankach mo偶na jeszcze zarobi膰. Co 飞颈臋肠别箩, moim zdaniem lada dzie艅 jest szansa, 偶e kurs PKO BP ustali nowy szczyt wszech czas贸w, czyli przebije poziom 60 z艂. Da si臋 zarobi膰 na bankach, ale nie a偶 tyle, co przez ostatnie 2 lata. Raczej m贸wimy tu o wzrostach rz臋du 10-20 proc. w perspektywie dw贸ch miesi臋cy 鈥� powiedzia艂 Sebastian Buczek, CEO Quercus TFI.

W czwartek rano na rynek trafi艂a informacja, 偶e Raiffeisen Bank International podwy偶szy艂 rekomendacj臋 dla PKO BP do 鈥瀔upuj鈥� z 鈥瀟rzymaj鈥�, wyznaczaj膮c cen臋 docelow膮 do poziomie 73 z艂, co daje 24-proc. potencja艂 wzrostowy wzgl臋dem bie偶膮cego kursu na GPW.

鈥� Na pewno ci臋偶ko b臋dzie rozegra膰 tak膮 pi臋kn膮 histori臋, jak 2 lata temu. Popatrzmy na najwi臋kszy bank na warszawskiej gie艂dzie 鈥� PKO BP. Dwa lata temu w pa藕dzierniku akcje wyceniano na 20 z艂/szt. Dzisiaj jeste艣my na poziomie 58 z艂. Pomimo tego, 偶e ta wycena jest ca艂y czas dobra fundamentalnie, to tutaj trudno oczekiwa膰, aby tak mocny trend m贸g艂 by膰 kontynuowany. Obecnie mamy do czynienia z takimi sytuacjami, 偶eby rozegra膰 10-20 proc. (鈥�) na kursach poszczeg贸lnych bank贸w. Moim zdaniem taki scenariusz jest mo偶liwy w tym roku. Wyobra偶am sobie, 偶e w pozytywnym scenariuszu w grudniu mamy kursy bank贸w 10-20 proc. wy偶ej ni偶 dzisiaj 鈥� doda艂 Buczek.

Dywidendy mocn膮 stron膮 bank贸w

Z kolei Sobies艂aw Koz艂owski z Noble Securities wskazuje, 偶e mocn膮 stron膮 bank贸w notowanych na GPW s膮 dywidendy. Tylko w tym roku sektor wyp艂aci艂 inwestorom kilkana艣cie miliard贸w z艂otych. Bran偶owy lider 鈥� PKO BP 鈥� w dw贸ch ratach podzieli艂 a偶 6,3 mld z艂, a wicelider 鈥� Pekao 鈥� ponad 5 mld z艂. Pozosta艂e banki te偶 nie 偶a艂owa艂y grosza. ING Bank 艢l膮ski wyp艂aci艂 ponad 4,3 mld z艂 dywidendy, a BNP Paribas BP ponad 1 mld z艂. Pierwsz膮 w swojej historii dywidend臋 rozdysponowa艂 Alior Bank. Sp贸艂ka do podzia艂u mi臋dzy akcjonariuszy przeznaczy艂a 577 mln z艂.

鈥� P/E 鈥�25 dla WIG-Banki, EuroStoxx Banks i Bank贸w USA wynosi odpowiednio 6,7x, 6,9x i 11,7x. Wg modelu ROE-P/BV WIG-Banki jest wyceniony zgodnie z modelem, natomiast banki ameryka艅skie z premi膮, natomiast banki europejskie z dyskontem. Bior膮c pod uwag臋 stop臋 dywidendy na 2025 r. odpowiednio na 7,9 proc., 6,9 proc. i 3 proc., WIG-Banki wygl膮da atrakcyjniej na tle globalnych bank贸w 鈥� komentuje Sobies艂aw Koz艂owski, analityk Noble Securities.
https://media.stockwatch.pl/uploads/2024/10/banki_wskazniki.png
WIG-Banki, Euro Stoxx Bank i banki USA: P/E VS ROE-P/BV: ROE i stopa dywidendy (DY 鈥�25) sprzyja WIG-Banki. 殴r贸d艂o: Noble Securities.
Pod wzgl臋dem dywidend przysz艂y rok zapowiada si臋 r贸wnie ciekawie. W marcu przedstawiciel KNF w kuluarach Forum Bankowego sygnalizowa艂, 偶e urz膮d nie wyklucza mo偶liwo艣ci zezwolenia na przeznaczenie przez banki nawet 100 proc. zysku na dywidend臋 za rok 2024. Doda艂, 偶e Komisja b臋dzie te偶 elastycznie podchodzi膰 do wyp艂at dywidend z zysk贸w zatrzymanych. Ostateczne wytyczne KNF w zakresie polityki dywidendowej bank贸w poznamy pod koniec roku.

Zmiany w podatku bankowym

Ministerstwo Finans贸w szykuje si臋 do zmian w konstrukcji podatku bankowego. Wed艂ug ministra Andrzeja Doma艅skiego, nowelizacja ma na celu zwi臋kszenie zaanga偶owania bank贸w w finansowanie polskiej gospodarki. Kluczowe ma by膰 przy tym utrzymanie dotychczasowego poziomu dochod贸w bud偶etowych.

鈥� Obecna konstrukcja podatku bankowego nie jest optymalna. Natomiast z uwagi na sytuacj臋 fiskaln膮 nie ma miejsca na to, 偶eby wp艂ywy z tego podatku spada艂y. Jest miejsce na dyskusj臋 na temat jego konstrukcji. To by wi膮za艂o si臋 by膰 mo偶e z poszerzeniem spektrum inwestycji, kt贸rych finansowanie by艂oby z tego podatku zwolnione, ale to musia艂oby by膰 w jaki艣 spos贸b zr贸wnowa偶one. Nie ma miejsca, 偶eby z tego podatku wp艂ywa艂o mniej pieni臋dzy 鈥� poinformowa艂 minister finans贸w Andrzej Doma艅ski, podczas kongresu EFNI w Sopocie.

Projekt przysz艂orocznego bud偶etu przewiduje, 偶e w 2025 r. podatek ten ma przynie艣膰 6,91 mld z艂, co stanowi wzrost w stosunku do 6,52 mld z艂 planowanych w bie偶膮cym roku.

https://www.stockwatch.pl/wiadomosci/wig-banki-na-granicy-trendu-wzrostowego-analitycy-na-akcjach-bankow-mozna-jeszcze-zarobic,akcje,335476